行业回顾:2022年上半年，申万医药生物指数下跌21.35%，同期沪深300指数下跌16.80%，医药板块跑赢深证300指数4.55个百分点从申万一级行业横向对比来看，医药生物板块涨幅在31个一级子行业中排名第26位从行业数据来看，上半年医药行业受疫情影响较大，表现疲软估值方面，医药板块估值处于近三年低位，接近2019年初子行业的估值也调整到位
口服新冠肺炎特效药是流行病主题的最后一个谜题自2020年疫情爆发以来，疫情主题炒作防疫材料，器械，核酸，疫苗，抗原等多个方向，几乎涵盖了与疫情相关的各个方面但在变异株毒力变弱，死亡率降低后，我们还是会回到打开国门，放松管制的防疫政策即国内特效药所代表的，其实是防疫放开后基于高感染率的治疗需求市场关注国产口服特效药，本质上是关注防疫政策何时放松
创新药物和创新器械尚未建立完整的商业闭环R&D不是集中投资三五年就能出点什么的目前国内的创新药物和创新仪器都面临着一定的两端压力拥挤的R&D轨道和医疗保险控制费用的收紧将影响创新产业链的投资逻辑但是，创新药物和创新设备本身的研发周期较长从产业发展趋势来看，创新药物和创新设备可长期关注布局机会
CXO:估值调整已经到位，从行业贝塔机会到寻找阿尔法公司经过一年多的调整，CXO的估值已逐步进入合理区间考虑到CXO业绩的高增长，这是划算的从产业发展趋势来看，我们认为当前的CXO已经从上半年的需求驱动全行业扩张转向下半年的供给侧公司竞争从细分领域来看，我们认为板块将进一步分化，我们看好CDMO中油成为CXO的接力增长点在技术成熟，R&D管道储备丰富，产品商业化成功的背景下，CGT CDMO有望在明年爆发
医疗服务:疫情过后，需求集中释放医疗服务和医药消费类公司有增长牛股的潜力这类公司的受众并不局限于医院的患者，因此其所在行业通常具有广阔的市场空间且产品和服务不在医保报销范围内，具有自主定价权，整体医疗服务消费市场处于快速发展阶段防疫政策短期内影响了外出就医，但对医疗服务的需求并没有消失伴随着疫情控制和防疫政策的变化，三季度医疗服务有望迎来需求的集中释放
风险因素:集中采购政策超预期，创新药物和创新器械研发失败。
