“下一阶段，上证综指将以横盘震荡为主，预计至少会持续到第三季度之后。”8月18日晚间，国泰君安证券研究所所长黄燕明在直播中做出上述判断。
黄燕明表示，尽管下半年宏观政策会更加积极，但大多数政策都在投资者的预期之中。因此，随着前期推动股市保持上涨的力量接近尾声，下一阶段上证综指将横盘整理。指数的高度不高，横盘震荡会很长。预计横盘震荡至少会持续到第三季度之后。
具体来说，在宏观层面上，黄燕明总结道:“新旧经济之间的分化加剧，科技制造业遍地开花。美欧经济加速下行，中国优势等待爆发。”
“总体而言，新旧经济所体现的两极分化格局在下半年仍将持续。因此，今年的主要政策方向将集中在新经济上，这种政策支持在下半年将会加强。其中，技术制造的主要方向是数字化转型、能源转型和产业升级。”黄燕明指出。
海外方面，据黄燕明分析，美欧经济下行趋势相对确定，但对中国经济影响不大。因此，相比美欧，国内政策空间充足，下半年基本面仍将强于美欧。
“因此，来自海外的拖累不会对人民币汇率造成太大压力，对a股市场影响不大。要坚信中国经济的韧性，最好的投资机会还是在中国，等待中国优势的爆发。”黄燕明说。
就风格而言，黄燕明认为成长股会分阶段上涨，价值股会分阶段下跌。这个市场的一个特点就是不同投资者的经济增长预期差异在拉大，旧经济的预期降低，新经济的预期提高。
“所以，不同投资者的风险偏好也走向两端。高风险偏好的投资者推高新经济成长股，低风险偏好的投资者卖出旧经济价值股。所以不会出现成长股和价值股的交替。”黄燕明指出。
对于目前a股市场的情况，黄燕明指出，目前的市场情况有一个突出的特点，就是投资者的风险偏好是高度提升的，到中层差不多了，但不会到很高的位置。所以投资机会主要集中在中等风险特征的股票。
“而科技制造业股票正符合这一特征。其中，建议投资者从两个方向寻找投资机会。一个是物理，主要指设备。第二是化学，主要指材料。”黄燕明说。
在配置方面，黄燕明表示，新能源的发展既包括设备创新，也包括新材料创新。因此，就投资而言，投资者应该横向寻找与新能源具有相同风险的其他技术制造板块。
“物理方向，主要是新能源、机械设备、通信、电子。化学方向，主要是化工新材料，钢铁，有色金属。”黄燕明指出。
同时，黄燕明提醒投资者，目前的市场形势不能吹讲故事、没有业绩的高风险技术应用股。
热点行业方面，国泰君安证券首席投资官杨静在直播中表示，未来随着光伏行业不断的技术更新迭代、降本增效，渗透率提升空间仍然很大。从产业链的供需匹配度来看，电池是目前最好的一环。在储能方面，钠离子电池的产业化进程很可能比市场预期要快得多。
新能源汽车方面，国泰君安证券首席投资官傅永嘉建议投资者关注零部件的智能化和电动化。建议关注自主品牌的销量爆发和制造企业的重估。近期人气较高的人形机器人方向，看好国内减速器、伺服系统厂商的成长空间。
电子方面，国泰君安证券首席投资官陈先锋对未来一年的投资价值持乐观态度。其中重点是汽车、XR眼镜等细分领域，这将是未来几年电子行业的主要投资方向。
