第一，新一轮国民会谈已经落下帷幕哪些超大品种不降价
在推迟了一个月的国民会谈落下帷幕后，最近几天终于公布了国民会谈的结果竞争格局相对恶化的产品继续大幅降价，而竞争格局较好的品种则完全不同，温和续约，甚至不降价
我们查了医保局发布的公告，发现国内30多亿大品种有一款非常典型的产品三生制药大品种卖了30多亿也没降价完成简单的合同续签也可以通过更新主要分析师的研究报告来验证这些结果也就是说，三生制药公司凭借其全球唯一性和国内市场垄断性，强大的市场定价能力和简单的合同续签规则，最终决定特步不降价，而另一款2022年增长率为160%的塞普汀产品也因其优异的竞争格局而不降价
比如招商证券最新的研究报告也明确验证了不会降价续约。
今年竞争格局优秀的产品整体降价幅度适中，有很多点超出预期。
在行业和政策层面，也源于国货优秀的竞争力和医保累计资金达到4万亿，疫情放开，第一波高峰已经过去谈判更符合市场需求，医保局始终支持国产创新产品其中竞争格局优秀的产品，降价少而不降价支撑另一方面，对于PD1等热门标的继续大幅降价也是必然的当然，创新不足，同类产品太多的自然价格博弈会更加激烈
最新的医保基金结余已经达到4万亿，足以满足群众日益增长的用药需求和未来几年潜在老龄化后的重药需求最新一年，医保收入数据2.87万亿，支出约2.3万亿，全年结余5700亿累计资金有望继续创出新高
总收入26576.42亿元，同比增长7.7%其中，职工基本医疗保险基金收入18058.52亿元，同比增长9.2%城乡居民基本医疗保险基金收入8517.9亿元，同比增长4.6%基本医疗保险基金总支出21301.74亿元，同比增长2.3%，职工基本医疗保险基金支出13287.33亿元，同比增长2.7%，其中生育保险待遇支出794.59亿元城乡居民基本医疗保险基金支出8014.42亿元，同比增长1.9%
伴随着防疫的放开，医院运营逐渐常态化，患者需求不断释放叠加国讲促进部分产品的增长，其中结构性机会突出，尤其是作为市场上定价权巨大的大品种
2.特标何时突破50亿/年销售额。
2022年，国内最大创新药销售品种的价格谈判格外引人注目不断增长的需求和对超级老龄化的刚性需求可以预期会激增，它们在未来几年的峰值市场非常受关注
特标作为全国医院采购的五大类超大品种之一，取得了超出预期的业绩去年销售额达到30多亿的特标在这次谈判中并没有降价可见，竞争力强的垄断性产品仍然具有较强的定价能力特标作为全球唯一上市的rTPO产品，作为大品种的摇钱树，在超强定价能力的背景下不断刷新巅峰未来几年它的峰值和估值能去哪里
三，特标的销售高峰和估值
特标2022年销售额预计34亿本轮会谈，疫情过后需求继续恢复，新适应症继续获批，白细胞介素低端副作用被替代，整个市场继续渗透
可以预计23—24年销售峰值将达到40亿/年，由于其定价权的简单格局，将持续稳定增长，其价值至少可以达到销售峰值的5倍，即价值200亿另一方面，三生制药目前市值不超过200亿元是否严重低估，喜出望外
以五年为周期来看，有大概率持续两位数增长，峰值可达50—60亿如果按照更长的DCF生命周期来预测，不排除可以成长为一个百亿的品种按照行业简单估值，产品估值=峰值*4倍，可见特标单品估值可达200亿左右超级竞争格局，奠定超高确定性的坚实增长
第四，A+B+C强化了成长的高斜率，为低估值高成长奠定了基础。
在特标持续稳定增长的基础上，易赛普和EPO很可能保持稳定，公司不缺乏再次快速增长的机会。在其他几个高增长产品的支持下，增长率将继续提高:
以2022年9亿元销售额为基础，伴随着发泡剂上市，疫情后需求回升以及感染高峰带动的短期新增需求，曼迪将持续增长30%—50%。
在1.6亿元的基础上，赛普丁今年将继续渗透，继续保持50%—100%的高速增长。
凭借CDMO公司丰富优质的生产能力和全流程，多领域的服务能力，放量预期仍足以满足广阔的市场需求。
长期投资R&D的企业将在23—24年间迎来一波重大新产品上市潮。凭借R&D企业的产，销一体化能力，可以预计，销量的快速增长将进一步推高销售额和利润！
